朝闻道：上行休整仍持续 主线扩散进行时

2026-06-27 · gysnbl.com

上行休整仍持续，主线扩散进行时 市场策略 延续“上行休整期，主线扩散时”的判断，我们认为A股进入上行后的休整蓄势延续，主线格局从科技一枝独秀转向多点开花仍在进行，并且扩散的广度和力度均有所增强，印证资金从极致抱团向均衡配置迁移的趋势未改。市场内生修复和科技溢出交织，轻指数重结构，从确定性里寻找预期差。 相关ETF：中证500ETF鹏华（159982)、中证A

上行休整仍持续，主线扩散进行时 市场策略 延续“上行休整期，主线扩散时”的判断，我们认为A股进入上行后的休整蓄势延续，主线格局从科技一枝独秀转向多点开花仍在进行，并且扩散的广度和力度均有所增强，印证资金从极致抱团向均衡配置迁移的趋势未改。市场内生修复和科技溢出交织，轻指数重结构，从确定性里寻找预期差。 相关ETF：中证500ETF鹏华（159982)、中证A500ETF大成（159358)、中证800ETF汇添富（515800） 风格策略 科技成长再平衡，确定优选低预期 科技成长预期充分、筹码趋拥挤，短期波动或加大。稀土、化工、券商、创新药等方向，基本面扎实而预期偏低，前期受科技“虹吸效应”影响配置不足，股价与基本面存一定背离。当资金从极致聚焦走向均衡扩散，这类“低预期、高确定性“资产正迎修复良机。策略上兼顾成长和价值，于预期偏低处寻找确定性溢价，实现组合风险收益比的再平衡。 相关ETF：稀土ETF富国（159713）、化工ETF鹏华（159870）、证券ETF鹏华（159993）、券商ETF华宝（512000） 行业策略 医药CXO：景气高位运行，业绩稳步兑现 从CX0景气度关键指标的最新数据来看：2026年前五个月，国内资金端、研发端、订单端多重因素共振向上，国内CXO行业高景气持续。我们认为，国内CXO公司订单充足、量价双升，随着订单执行转化，将会带来报表端大幅改善。 相关标的：睿智医药（300149，未评级）、益诺思（688710，买入）相关ETF：创新药ETF富国（159748）、科创创新药ETF国泰（589720）主题策略计算机：豆包2.1等模型持续迭代，Token消耗维持高增6月23日，字节在北京召开FORCE原动力大会，推出豆包大模型2.1，同时预告视频生成模型Seedance2.5、图像创作模型Seedream5.0Pro以及豆包音频生成模型1.0的发布。豆包2.1模型在Coding与Agent能力上积极追赶全球一线，多模态模型保持全球领先，日均Token消耗量继续维持快速增长，Token定价有所提升体现模型定价分层趋势。我们认为，字节原动力大会的发布模型性能持续提升、Token消耗数据继续保持快速增长，对算力和Token工厂行业带来驱动。 相关标的：润建股份（002929，未评级）、蜂助手（301382，未评级）、中科曙光（603019，买入） 相关ETF：大数据ETF富国（515400）、大数据ETF华宝（516700）风险提示 中美贸易关系改变、技术研发不及预期；行业竞争加剧风险、模型迭代慢于预期等风险。